Nätspelsoperatörerna kan få det tufft, men underleverantörerna i spelbranschen befinner sig i vinnarläge – det menar Swedbanks spelbolagsanalytiker Mathias Lundberg.
– Hårdare konkurrens och ökat skattetryck via regleringar har gjort att intresset för spelbolagens aktier svalnat trots att marknaden för onlinespel fortsätter att växa i hög takt, det skriver Swedbank i en aktuell analys som tittar igenom några av de listade spelbolagen.
Vad gäller de omregleringar som står för dörren menar Swedbank att slaget sannolikt blir som hårdast mot operatörerna.
– Vår bedömning är att marknaden snarare undervärderar de negativa effekterna av en reglering av dessa viktiga marknader för Betsson och Kindred, säger aktieanalytikern Mathias Lundberg till Swedbanks Aktiellt.
Banken gör en klassisk parallell till ädelmetallernas glansdagar.
– Precis som i det klassiska exemplet från guldruschens dagar är det betydligt säkrare och mer attraktivt att satsa på de som säljer hackor och spadar än att försöka hitta vinnarna bland guldgrävarna, skriver Swedbank.
[irp]
Kindred och Betsson egentligen relativt ”små”
De bolag som av många i Sverige uppfattas som stora är egentligen tämligen små.
– Det finns hundratals onlinespelbolag och även om de kan ha starka lokala marknadsandelar som Betsson och Kindred i Sverige, så har dessa bolag inte mer än 3-4 procent av den europeiska onlinespelmarknaden.
Man fortsätter:
– Inte ens de allra största europeiska spelbolagen, som Bet365, William Hill och Paddy Power, har mer än 8-10 procent av den europeiska marknaden. Trots att konsolideringen pågått länge är onlinespelmarknaden alltså fortfarande väldigt fragmenterad, och vilka bolag som kommer ut som vinnare när konsolideringen väl är genomförd är osäkert, menar banken i sin analys.
[irp]
Nätkasinoleverantören NetEnt spås en ljus framtid
Swedbank menar vidare att det knappast råder brist på konkurrens bland underleverantörerna, men att det ”bara” rör sig om ett tiotals bolag, inte ”hundratals” som i fallet med operatörerna.
– Inom olika delsegment är konkurrenterna ännu färre. I vissa fall kan man till och med tala om oligopolliknande marknader, skriver man.
Folkbankens favorit bland spelleverantörerna är onlinekasinotillverkaren NetEnt.
– Kasinospelutvecklaren NetEnt, som är vår absoluta favorit bland bolagen i spelsektorn, har 32 procent av Europamarknaden och 17 procent av den globala marknaden för digitala enarmade banditer, och är på väg att etablera sig i Nordamerika, skriver Swedbank.
[irp]
Positiv till den amerikanska marknaden
Enligt banken har marknadstillväxten för kasinospel online varit 17 procent om året sedan 2007.
Och extra intressant ser man på den amerikanska marknaden.
– I synnerhet utvecklingen på den Nordamerikanska marknaden är intressant. För närvarande är kasinospel online förbjudet i de flesta amerikanska delstater. Endast Delaware och New Jersey tillåter spel online. Men opinionen är på väg att svänga och flera delstater överväger ett licensieringssystem. Goda nyheter från USA under 2017 skulle vara positivt för NetEnt-aktien, säger Mathias Lundberg.
[irp]
Även affiliate lyfts fram
Ytterligare en sektor som Swedbank genom sin analytiker lyfter fram är affiliate.
– Av alla segment i onlinespelvärldens värdekedja är affiliateaffären den som är absolut mest skalbar. Det går att växa oerhört snabbt utan att det uppstår flaskhalsar, menar Mathias Lundberg i sin analys.
Han fortsätter:
– Ökad trafik, mer innehåll på sajterna och/eller fler förmedlade kunder kräver ytterst lite ytterligare investeringar, vilket gör att marginalerna är väldigt höga när tillväxten sker i befintlig infrastruktur.
Avslutningsvis kan noteras att analysfirman H2GC räknar med att spelmarknadstillväxten i EU blir 8,5 procent fram till 2020, vilket Swedbank anser är försiktigt.
